流动性与机构行为周度跟踪260118：投放漏出错位带来波动降准落空无碍资金宽松-20260118

投资要点： 固 定 收 货币市场：本周 OMO 合计净投放 8128 亿，周二 6M 买断式回购到期 6000 亿，央行在周四超额续作 3000 亿。跨年后 OMO 大额净回笼和政府 债缴款已使银行间水位大幅降低，而本周政府债缴款主要集中在周一，而 周二到期的买断式逆回购尚未续作，资金上半周边际收紧，但周四买断式 回购落地后逐步转松，周五 DR001 回落至 1.32%。 益 定 期 报 告 本周质押式回购成交量周中回落下半周恢复，日均成交量环比上升 1.12 万亿至 8.62 万亿；质押式回购整体规模先降后升，但周五仍处于 13 万 亿下方。大型银行净融出先降后升，中小型银行净融出周中明显回升，周 四后再度回落但仍高于上周；银行整体净融出先降后升，周五再度升回 5 万亿。本周非银刚性融出先升后降，整体略高于上周，其中其他产品、理 财融出上升。非银刚性融入维持震荡周五略低于上周。资金缺口指数周三 升至-3639，此后逐步回落，周五降至-7620，略高于上周的-8097，但仍低于 中性水平。 本周资金边际收紧可能是由于外生扰动与央行投放的错位导致。12 月 政府存款降幅仅 1 万亿，使得 12 月超储率低于我们 ...