大盘或进入高波动状态

证券研究报告 大盘或进入高波动状态 2026 年 1 月 18 日│中国内地 量化投资周报 本周观点：大盘或进入高波动状态，建议均衡配置 上周我们提示了国防军工行业的高拥挤风险，随着国防军工调整，其高拥挤 风险已解除，行业轮动模型也重新选回国防军工。不过，从国防军工流出的 资金并没有选择红利等避险方向，反而流入了存储芯片、电网设备等同样在 高位的板块，造成了 A 股内部各行业较极致的分化和较快的轮动。用各行 业 20 日收益率的标准差来刻画行业分化度，发现历史上较高的行业分化度 一般都出现在大盘情绪过度乐观或过度悲观时期，此后大盘的高波动通常接 踵而至。当前，主要宽基指数期权的隐含波动率已显著高于历史波动率。面 对可能出现的高波动，我们建议投资者采用均衡配置来应对。 A 股技术打分模型：主要宽基指数均看多 A 股技术打分模型旨在充分挖掘技术面信息刻画市场状态，基于对当前市场 状态的理解，从价格、量能、波动、趋势、拥挤等维度形成对未来的打分观 点。今年以来，模型对万得全 A 多空择时收益-0.08%，同期万得全 A 收益 5.62%，超额收益-5.70%；上周模型超额收益-0.57%。模型最新信号显示 A 股主 ...