——交运周专题2026W3：地缘性需求意外贯穿全年，重申油运推荐

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨运输 [Table_Title] 地缘性"需求意外"贯穿全年，重申油运推荐 ——交运周专题 2026W3 报告要点 [Table_Summary] 年初以来，VLCC 运价大幅反弹。货盘释放以及浮舱增加，供需紧张推动运价上涨。油运作为 典型的周期性行业，无论是从行业跟踪还是投资层面，更多关注行业周期变动的边际作用。展 望 2026 年，地缘波动带来的"需求意外"和全球原油增产下的补库周期将提振油运需求，打 消供给担忧。年初，美国对委内瑞拉实施打击并接管其原油，意味着委内瑞拉原油出口合规化 阶段性兑现。当前，伊朗地缘波动加剧，同样饱含看涨期权。另外，在全球原油增产周期下， 下游或进入补库周期，提振油运需求，因此将打消供给担忧，重申推荐中远海能、招商轮船。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] SFC：BQK468 SFC：BWN875 SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490520 ...