高盛-周末宏观观点

高盛周末宏观观点 20260117 摘要 美国政府可能出台住房、信用卡及金融产品可负担性相关行政命令，但 通过现有行政权力推动重大变革的能力有限，实际影响或受限。 最高法院对 IEP 关税裁决结果未定，审理时间越长，部分关税得以保留 的可能性越大。若关税被否决，政府或通过 122 条款和 301 条款重建 关税，但税率可能略有调整。 美国大型银行财报显示消费者支出保持稳健增长，信贷质量未实质性恶 化，贷款增长回升，运营杠杆提升，但信用卡定价上限的潜在影响引发 市场担忧。 预计 2026 年美元全年呈下行趋势，新兴市场货币前景略趋不利，上调 澳元、新西兰元等周期性 G10 货币评级，建议投资者考虑融资来源多元 化。 日元已隐含财政风险溢价，仍是优质的对冲工具，是错位最严重且具备 最大潜在升值空间的货币之一。美国经济过热将为全球其他地区设置高 竞争门槛。 如果最高法院宣布 IEP 关税无效，并考虑到政府重新征收关税或费用，你认为 利率市场会有什么反应？ 在 11 月 5 日口头辩论期间，我们观察到前端通胀相关资产出现抛售，同时收 益率延续上行趋势，由曲线中段带动。这表明市场预期额外通胀压力传导，并 Q&A 政府在 ...