铜铝周报：宏观氛围冷却，有色高位回落-20260119

期货研究报告 宏观氛围冷却，有色高位回落 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2026 年 1 月 19 日 铜铝周报 专业研究·创造价值 核心观点 铜：铜价冲高回落，关注 10 万关口支撑 上周铜价冲高回落，持仓量持续下降，多头了结意愿较强。上周 铜价回落主要是由于宏观氛围冷却，整个有色板块乃至是商品市场均 有所回落，短期资金了结意愿持续上升。宏观层面，海外美元指数持 续反弹；国内两融保证金比例上调，市场调控预期上升。产业层面， 近月月差走弱明显，电解铜持续累库，产业下游观望氛围浓。随着铜 价下挫至 10 万关口，部分产业补库意愿上升，或给予铜价一定支 ...