光大证券晨会速递-20260120

2026 年 1 月 20 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】经济结构向新向优，期待一季度"开门红"——2025 年 12 月经济数据点评 展望 2026 年一季度，考虑到各项稳投资政策前置发力、出口和基建领先指标表现偏 强、"以旧换新"资金提前下发，预计各项经济数据有望反弹，期待经济"开门红"表 现。 【债券】商业银行持续增持利率债——2025 年 12 月份债券托管量数据点评 截至 2025 年 12 月末，中债登和上清所的债券托管量合计为 178.55 万亿元，环比净 增 0.30 万亿元，较 11 月末环比少增 1.18 万亿元。从本月债市各机构对主要券种的 持仓总量来看，配置盘中除信用社减持外均增持债券；交易盘、境外机构均减持债券。 | 外汇市场 | | | | --- | --- | --- | | 中间价 | | 涨跌 | | 美元兑人民币 | 7.0051 | -0.04 | | 欧元兑人民币 | 8.1097 | 0.04 | | 日元兑人民币 | 0.0443 | 0.59 | | 港币兑人民币 | 0.8983 | -0.05 | 【债券】2025 年经济前高后低特点 ...