认知差异，蜕变在即：轻工制造行业2026年投资策略：

轻工制造行业2026年投资策略： 认知差异，蜕变在即 证券研究报告|行业投资策略 轻工制造 行业评级 强于大市（维持评级） 2026年1月20日 证券分析师： 李宏鹏 执业证书编号：S0210524050017 汪浚哲 执业证书编号：S0210524050024 李含稚 执业证书编号：S0210524060005 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券 华福证券 投资要点 2 华福证券 华福证券 2.3 行业：家具社零表现弱于整体，大宗可选属性突出 1.1 股价回顾：轻工板块25年跑输大盘 图：轻工行业收益率及超额收益率（收盘价：20251231，下同） ➢ 我们定调此次策略报告主题为认知差异，蜕变在即，因为我们注意到在近年国内外宏观经济和贸易环境波动的背景下，轻工企业的商业模式加 速迭代、业绩表现分化加大，后续建议研究寻找企业的阿尔法。出口我们持续看好具备高壁垒&全球产能布局领先的企业，有望在全球供应链 重构过程中迎来份额加速提升。内需消费和周期子行业虽业绩承压，但我们认为目前行业景气度已处于历史底部，龙头公司深挖存量、创新增 量，展现更强经营韧性；未来随着国内消费环境回暖，内需子行业景气有望逐步回升，份额 ...