啤酒行业2025年12月跟踪：淡季蓄力，复苏将至

证券研究报告 2026 年 01 月 20 日 湘财证券研究所 行业研究 食品饮料行业月报 淡季蓄力，复苏将至 ——啤酒行业 2025 年 12 月跟踪 相关研究： | 1. 《沉舟侧畔千帆过，露酒先发 | | --- | | 一缕春》 2026.01.13 | | 2. 《酒旗风动燕京月，U8潮涌正 | | 青春——燕京啤酒首次覆盖报 | | 告》 2025.12.12 | 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -6.4% -9.7% -28.9% 绝对收益 -2.7% -5.3% -5.3% ❑ 啤酒行业整体运行 2025 年 12 月啤酒行业受淡季影响呈现少产去库态势，当月产量较 9 月高 点回落，但其旺季产量与近两年同期持平，全年累计产量有望接近近年高 位，淡季短期产量下滑仅是阶段性调整。进出口方面，整体呈现"进口偏弱、 出口稳增"的差异化格局，考虑到近期人民币汇率强势、进口端高基数效应 减弱、春节错期效应，我们预期 2026 年 1 季度啤酒进口表现有望边际走强。 行业效益端，增加值、营收及利润增速较此前高位有所下行，但未出现持 续深度回落，阶段性 ...