中国太平业绩预增：2025年归母净利润同比增长215%-225%

证券研究报告 中国太平 (966 HK) 港股通 业绩预增：2025 年归母净利润同比增 长 215%-225% 有效税率下降亦推高净利润 根据公司公告，归母净利润的提升也受中国国家税务部门针对中国保险行业 推出的新企业所得税税收政策的一次性影响。财政部及国家税务总局于 2025 年 12 月 22 日发布了《关于保险合同准则转换有关企业所得税处理事 项的公告》，明确了保险企业在新准则下的企业所得税处理方式，可能对公 司所得税的计提产生影响。2024 年公司出于审慎考虑，一次性计提了高额 的递延税项，导致 2024 年有效税率上升至 42%。2025 年上半年有效税率 下降至 10.4%左右，我们估计，在税收政策清晰化的背景下，2025 年全年 公司有效税率亦处于低位，对公司归母净利润的提升提供一定推动作用。如 果假设 2025 年全年有效税率与上半年保持一致（10.4%），那么我们估计 2025 年全年公司税前利润增速可能在 80%~90%左右，税率的下降对公司 净利润的上涨存在较大助推作用。 负债端有望实现良好增长 展望 2026 年，行业负债端有望全面转向分红险。当前分红险的实际收益率 在 3%左右水平 ...