当前经济与政策思考：发达国家如何设立国家级并购基金

发达国家如何设立国家级并购基金 ——当前经济与政策思考 证券研究报告/宏观专题报告 2026 年 01 月 20 日 分析师：杨畅 报告摘要 1、资金来源：全球国家级并购基金的资金来源存在三类。从全球看，并购投资是国家级并 购基金的主流投资策略，在承接早期 PE/VC 退出、推动产业整合的同时，实现资本循环。 资金来源既包括公共养老金、主权财富基金，也包括多元化募资。 2、并购对象：存在两个维度。从全球看，国家级并购基金开展并购动作，具有极强的针对 性，一是聚焦成熟资产，承担"接力棒"的角色；二是聚焦战略领域，既涉及关键技术，也 涉及国家软实力。 相关报告 3、治理退出：注重专业性、独立性和可持续性。在治理结构上，通过"政府引导、市场主 导"保证基金的专业性、独立性；在退出机制上，侧重流动性与再投资能力。 风险提示：政策风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 执业证书编号：S0740519090004 Email：yangchang@zts.com.cn 分析师：夏知非 执业证书编号：S0740523110007 Email：xiazf01@zts.com.cn 请务必阅读正文之后 ...