安踏体育（02020）：安踏体育（2020.HK）2025年第四季度零售流水表现点评：四季度弱市下零售表现平稳，多品牌、全球化布局坚定推进

2026 年 1 月 20 日 25Q4 零售环境疲软叠加天气反复、春节时点错位等影响，与 25Q3 表现相比， 安踏品牌增速自低个位数增长转为轻微下滑，其他品牌增速自 45%+放缓至 35%+，但 Fila 品牌增速环比提升、自低单位数增长提速至中单位数增长。经营 指标方面，安踏/Fila 品牌库存和折扣保持健康水位。 多品牌战略稳步向前，安踏品牌着力出海 公司研究 四季度弱市下零售表现平稳，多品牌、全球化布局坚定推进 ——安踏体育（2020.HK）2025 年四季度零售流水表现点评 要点 事件： 安踏体育公告 2025 年第四季度及全年零售流水情况。2025 年第四季度安踏品 牌/fila 品牌/其他品牌（迪桑特、可隆等）流水分别同比下降低个位数/增长中个 位数/增长 3540%；全年累计来看，安踏品牌/fila 品牌/其他品牌流水分别同比 增长低个位数/增长中个位数/增长 4550%，公司全年流水增长达到双位数、全 年表现符合此前指引。 点评： 25Q4 零售环境较疲弱，经营指标保持健康 公司作为领先的多品牌运动集团，旗下多个品牌定位明确、稳步健康拓展。公司 继续强化产品、渠道等多维度综合竞争力，于 ...