股债跷跷板效应再度显现

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2026-01-21 股债跷跷板效应再度显现 股指期货：TMT及军⼯拖累情绪 股指期权：备兑防御为主 国债期货：⻛险偏好降温，债市上涨 股指期货方面，周二全天弱势，其中下跌个股多于上涨个股，尾盘跌 势收窄。行业方面，石化、地产、建材等价值行业领涨，高股息资产表现 占优，这显示盘面情绪偏向防御。触发早盘调整的因素有三，其一，亚太 市场早盘弱势，日韩股市普跌间接传导至A股及港股市场，其二，上午部 分宽基ETF成交放量，市场近期担心大资金集中止盈的可能性，故转向保 守，其三，以军工为代表的题材加速跳水，隐含融资新规之后，资金调仓 换股。展望后市，仍积极看待市场，尽管负面因素累积，但两会之前政策 偏暖预期、弱势美元、经济数据空窗期等有利因素难以证伪，短期虽有波 折，但不改趋势。同时降温之后，资金向稳健方向游走，中证500在主要 宽基中仍有比较优势。 股指期权方面，各个品种市场成交额有所回升；品种成交量则涨跌互 现，多数品种以提升为主；而持仓量的变化总体有限。结合日内行情，我 们的推测是，短期市场波动加剧，但中期卖权交易思路依旧主导，期权 ...