大类资产配置专题：穿越AI叙事的全天候组合
Guoxin Securities·2026-01-21 02:50
2026年01月20日 证券研究报告 | 2026年01月21日 大类资产配置专题 穿越AI叙事的全天候组合 资产配置 · 专题报告 证券分析师：王开 证券分析师：陈凯畅 021-60933132 021-60375429 wangkai8@guosen.com.cn chenkaichang@guosen.com.cn S0980521030001 S0980523090002 核心观点 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 • 大类资产配置优先选择权益资产，商品中长期具备配置价值，债券需严控长端风险。当前全球资产配置逻辑向盈 利兑现切换，A 股依托债股比价优势与政策支持步入 "慢牛" 第二阶段，美股受益于 AI 效率红利实现利润率扩张， 日韩股市凭借科技产业链优势盈利显著上修，权益资产整体向上弹性；商品受 AI 驱动的资源定价重构、实物囤积 需求及地缘 "安全溢价" 支撑，长牛格局稳固；中债长端受风险偏好回升与发行压力影响震荡修复，美债面临财政 风险与通胀预期上行压力，策略上宜采取 "短久期 + 陡峭化" 并搭配 TIPS 对冲通胀。 • 宏观情景聚焦 "AI 叙事延续 + 克制型降息" ，不同风 ...