固定收益周报：双高转债占比达到历史峰值水平-20260121

▌ 一、 市场表现 2026 年 01 月 21 日 双高转债占比达到历史峰值水平 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com.cn 分析师：杨斐然 S1050524070001 yangfr@cfsc.com.cn 相关研究 1、《1 月实体部门负债增速料继续 下行——资产配置周报》2026-01- 18 2、《地方债发行节奏趋缓——资产 配置周报》2026-01-12 3、《重点转至政府债发行——资产 配置周报》2026-01-04 投资要点 上周权益市场存在政策降温，宽基 ETF 资金大幅流出，转债 ETF 逆势流入。牛市预期较强，股性转债、次新债带动转债 表现强于权益。上周转债价格中位数保持历史最高水平，在 138 元左右震荡。转债全市场周日均成交 922 亿元，仅次于 "924"水平。百元溢价率在历史最高水平继续上涨到 33%， 隐含波动率由同样在历史极值点 45%左右波动，隐波差保持 13%左右的历史高位。转债交易情绪较热，极低余额、低评级 转债换手率偏高。高价转债、股性转债估值主动抬升，涨幅 （1.7%）高于正股（1.26%）；正股在 200 亿元以上的公司发 ...