铜价，短期宽幅整理

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 铜价 短期宽幅整理 发表于 2026 年 1 月 21 日期货日报第六版 2026 年 1 月以来，沪铜在 10 万元/吨上方高位震荡，伦铜也在 1.3 万美元/吨一线波动。拉长周期看， 铜价自去年 9 月以来的上涨，主要由内外宏观政策宽松、海外矿山供应边际收缩以及需求强预期共同推动。 随着铜价持续上行，期货月间价差逐步收敛，同时电解铜库存持续累积，印证了当前市场"近弱远强"的 期现结构特征。 从宏观面看，全球金融环境正朝着显著宽松方向转变。在此背景下，全球主要股市普遍走高，大宗商 品市场同步迎来普涨行情。各类资产的表现分化，本质上是其基本面强弱差异的映射。而在本轮资产普涨 潮中，铜市表现尤为亮眼，于 2025 年四季度率先突破 2020 年无限量化宽松周期后的价格高点。这一强势 表现，得益于其供需基本面的坚实支撑。 从产业端看，首先，供应瓶颈将为铜价构筑坚实的底部支撑。中国作为全球最大精炼铜生产国，在负 加工费与产业政策限制的双重影响下，精炼铜产量增速可能明显放缓。其次，结构性需求为铜消费提供长 期增长动能。全球铜需求增长引擎已从传统领 ...