资产配置日报：暗流涌动-20260121

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2026 年 01 月 21 日 [Table_Title] 资产配置日报：暗流涌动 [Table_Title2] [Table_Summary] 1 月 21 日，股债两市表面平静，实则资金暗流涌动。 股市延续分化行情，大盘类指数相对平稳，风格类指数 则在短暂调整过后，再度加速上涨；债市同为交易型资产占优，10 年国债收益率进入低波状态，超长国债与 10 年 国开仍然处于补涨通道之中。 全天来看，7 年国债、30 年国债、10 年国开债分别下行 0.7bp、1.6bp、0.5bp 至 1.70%、2.26%、1.95%， 10 年国债收益率则稳定在 1.83%水平。结合经纪商利率债成交势力图分析，近期机构行为层面最大变化或是，基 金重新成为长端的主力买盘，今日重点增持品种为 20 年以上国债及 7-10 年政金债。 近期市场存在两个值得关注的主题，一是预期之外的税期宽松。税期走款首日，在逆回购资金大额到期的背 景下，央行实施了超额续作，呵护加码，净投放规模达到 1227 亿元，这也使得税期资金面并未如预期般收紧， R001 逆势下行 2bp 至 1.40 ...