招商期货-期货研究报告：商品期货早班车-20260122

2026年01月22日 星期四 商品期货早班车 招商期货-期货研究报告 基本金属 招商评论 铝 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.86%，收于 24155 元/吨，国内 0-3 月差-295 元/吨， LME 价格 3135 美元/吨。 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加。需求方面，周度铝材开工率小幅上升。 交易策略：消费端淡季特征显著，库存延续累积，供需矛盾叠加市场情绪趋于谨慎，铝价短期维持震荡调整。 风险提示：海外供应扰动、投机资金获利了结。 氧 化 铝 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.04%，收于 2672 元/吨，国内 0-3 月差-35 元/吨。 基本面：供应方面，氧化铝厂运行产能维持稳定。需求方面，电解铝厂维持高负荷生产。 交易策略：现货价格企稳，但远期供应过剩压力较大，叠加到期仓单集中注销，氧化铝盘面价格维持偏弱走 势。 风险提示：几内亚矿端扰动，大规模集中减产，反内卷政策刺激。 锌 市场表现：1 月 21 日日盘，锌、铅主力合约收于 24350 元/吨,17115 元/吨,较前一交易日收盘价分别-+60,-+110 元/克。国内 0 ...