一月可转债量化月报：转债市场估值位于历史极值水平

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2026 01 22 年 月 日 作者 分析师 沈芷琦 执业证书编号： S0680521120005 邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 研究助理 诸格慧明 量化点评报告 转债市场估值位于历史极值水平——一月可转债量化月报 转债市场估值位于历史极值水平。截至 2026 年 1 月 16 号，转债市场定 价偏离度指标为 12.83%，分别占 2018 年和 2021 年以来 99.9%、99.9% 的分位数水平，可转债整体估值已进入历史罕见高位。当前转债估值抬升 的短期动力主要来自两方面：一是今年以来权益市场表现强势，带动转债 价格上涨与溢价率被动拉升；二是对含权资产的需求带来增量资金的进 场，从供需关系上推动估值上行。但估值本身处于历史极高位，系统性脆 弱性显著提升。建议投资者保持审慎，主动规避价格与溢价均处高位的品 种，重点关注正股基本面的可持续性和估值的合理安全边际。 转债相对于股债组合的配置价值同样较低。由于转债本身弹性低于权益， 转债理论 ...