资产配置系列报告：2026年，油价会“重蹈覆辙”吗？
Guolian Minsheng Securities·2026-01-22 13:25
资产配置系列报告 2026 年，油价会"重蹈覆辙"吗？ glmszqdatemark 供给利空消化：非 OPEC 增产趋缓 vs OPEC 托底市场。 从供给端来看，尽管原油市场整体仍处于供给过剩的大背景之下，但前期压制油 价的利空因素已基本释放完毕，对油价的拖累效应显著减弱。 首先，以美国为首的非 OPEC 国家的增产，是主导 2025 年油价下行的核心驱动 力量之一，但这一压制因素的边际效应预计将在 2026 年逐步衰减。 在此情形下，OPEC+国家在 2026 年的原油话语权和主导权有望进一步增强。随 着前期油价的快速下行，在闲置产能不足与财政保价诉求的约束下，OPEC+有更 强的意愿维持产量稳定。 风险提示：全球经济增速放缓导致需求复苏不及预期；OPEC+减产执行力度不足 与潜在供应增量超预期；地缘政治冲突与政策不确定性引发市场剧烈波动。 [Table_Author] | 分析师 | 陶川 | | --- | --- | | 执业证书： S0590525110006 | | | 邮箱： | taochuan@glms.com.cn | | 分析师 | 林彦 | | 执业证书： S05905251100 ...