安踏体育：25Q4 流水表现稳健，26 年持续高质量增长-20260122
GUOTAI HAITONG SECURITIES·2026-01-22 13:25
25Q4 流水表现稳健，26 年持续高质量增 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 盛开(分析师) | 021-23154510 | shengkai@gtht.com | S0880525040044 | | 钟启辉(研究助理) | 021-23185686 | zhongqihui@gtht.com | S0880125042254 | 本报告导读： 25Q4 安踏主品牌流水跌低单，FILA 流水增中单，其他品牌流水增 35-40%。主品 牌线下业态稳步推进，线上业务 26 年有望改善。FILA 品牌势能有望维持，Descente 转向健康增长，Kolon 仍处品牌势能释放期。 投资要点： | 财务摘要(百万人民币) | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 70826 | 78410 | 85846 | 95707 | | (+/-)% | 13.6% | 10.7% | 9.5% | 11.5% | ...