2025年信用债发行情况回顾：乘势扩容续创新，高结构分化态势延续

关注东方金诚公众号 获取更多研究报告 作者 分析师 唐晓琳 乘势扩容续创新高 结构分化态势延续 ——2025 年信用债发行情况回顾 核心观点 ·· 时间 东方金诚 研究发展部 部门执行总监 于丽峰 部门执行总监 冯琳 2026 年 1 月 22 日 信用债发行整体情况：2025 年，信用债发行利率中枢进 一步下行，叠加 5 月债市科技板推出后，科创债发行显 著放量，产业债发行量继续增长推动信用债整体发行量 续创历史新高。同时，2025 年信用债净融资同比大幅增 长，各月中仅 3 月出现净融资缺口，且近半数月份净融 资额高于此前 5 年同期水平。发行利率方面，2025 年信 用债发行利率波动较大，但利率中枢整体下移。发行期 限方面，上半年信用债金额月度加权平均发行期限震荡 拉长，下半年随着债市调整和信用债发行利率上行明显 缩短，全年信用债平均发行期限较上年小幅缩短 0.17 年 至 3.43 年。 融资结构：2025 年城投债和产业债融资分化格局加剧， 城投债发行量延续收缩，产业债发行量则在央企债放量 带动下显著增长。从主体资质看，2025 年信用债发行呈 现高等级扩容、中低等级收缩的分化趋势，AAA 级债券 ...