烧碱：低位震荡

期货研究 烧碱：低位震荡 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 03合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 1948 615 1922 -26 2026 年 1 月 23 日 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 烧碱成本下滑、供需坍塌，导致价格持续走低。春节前面临去库的压力，厂家只能持续降价，因此烧碱 近月压力持续，02 合约和 03 合约交割压力仍较大。从基本面看，烧碱仍是高产量、高库存格局。需求端， 氧化铝供应过剩格局短期仍未改变，减产预期压制对烧碱的囤货，同时非铝下游面临季节性刚需下滑，出口 承压，整体需求难有支撑。供应端看，冬季本身是氯碱企业检修淡季，在没有亏损至现金流成本前，厂家难 出现大规模降负。 整体看，烧碱高库存导致降价趋势在春节前难逆转，不过液氯的短期强势格局在 4 月份之后或难以持 续（PVC、光伏等抢出口带动部分耗氯下游），因此远月合约基本面或面临成本抬升、供应预期减产的格局， 04、05 合约及之后的合约追空需谨慎。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势 ...