商业航天深度报告：火箭回收黎明将至，商业航天千帆竞发

2026年01月22日 证券研究报告 | 2026年01月23日 商业航天深度报告 火箭回收"黎明将至" ，商业航天"千帆竞发" 商业航天深度报告 火箭回收"黎明将至" ，商业航天"千 帆竞发" 行业研究 · 行业专题 商业航天 · 价值分析 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：李聪 licong3@guosen.com.cn S0980525080006 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容摘要 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 Ø "政策+技术+资本+市场"四重共振驱动商业航天蓬勃发展：1）政策顶层设计清晰，架构逐渐完善：商业航天连续两年被写入政府工 作报告、国家航天局设立商业航天司、科创板第9号指引出台、无线电创新院成立等一系列重大政策及措施的推出和落实，勾勒商业航 天的"上层建筑"；我国一次性申报卫星20万颗，展示国家发展商业航天的坚定意志。2）技术突破拐点在即：火箭端蓝箭航天等多家 公司竞速开展可回收火箭验证试验，可回收火箭技术突破指日可待；卫星端"政企"联合建设多个超级工厂，旨在突破卫星产能极限。 3）资本端热度高涨，市场化融资活跃：2025年商业航天融资总额再创新高 ...