策略专题研究：需要担心本轮港股IPO的“虹吸效应”吗？

策略专题研究 需要担心本轮港股 IPO 的"虹吸效应"吗？ glmszqdatemark 港股新一轮上市潮，流动性担忧升温。去年以来，随着政策放宽和市场情绪回 暖，港股 IPO 热度走高，2025 年全年 IPO 数量达 117 家，募资金额达 2863.3 亿港元，同比+224.8%；同时，再融资的规模也同步上升至 3263.7 亿港元，同 比+272.9%。目前看 2026 年的上市潮将延续，投资者担忧对市场流动性的潜在 "虹吸"。本文我们从市场供需入手，结合历史经验，定量讨论这一焦点问题。 IPO 影响显现多在季度层面，且对市场扰动小于再融资。供给端来看，综合考虑 IPO 和再融资，历史上融资潮对市场的影响多在中期（3 个月），其中，当单轮 融资规模超 100 亿港元时，市场中期确实易转跌；不过单次融资超过 150 亿港 元的大型 IPO（优质 or 核心资产）也会提振短期情绪。进一步，对比 IPO 和再 融资不难看出，市场对再融资更敏感，情绪的短期拖累显现更快。不过值得注意 的是，由于企业更倾向于在上涨时再融资，超 250 亿港元的再融资反而易被市 场消化，中期表现反倒更强。需求端而言，其一在认购倍数 ...