策略周报：疫情结束的信号出现了吗？-20260124

证券研究报告 | 2026年01月24日 策略周报 行情结束的信号出现了吗？ 核心结论：①本周宽基 ETF 出现集中赎回，杠杆资金流入放缓，流动性波动 下市场步入震荡休整。②回顾历史上春季行情，结束的信号多是实质性政策 收紧、突发性外部冲击、基本面趋势恶化。③当前政策在呵护市场行稳致远， 春季行情未完、结构上均衡配置，科技中 AI 应用更优，阶段性重视周期， 关注地产及服务消费等。 宽基 ETF 出现集中赎回，市场整体进入震荡休整。近期 A 股流动性开始出 现一些边际变化：一方面，近期交易所发布通知，宣布将融资保证金最 低比例从 80%上调至 100%，短期杠杆资金流入速率有所放缓;另一方面， 近期宽基 ETF 出现明显净赎回，1 月中旬以来累计净赎回超 5000 亿元， 其中挂钩沪深 300 指数 ETF 净赎回规模达 3259 亿元，挂钩中证 1000 指 数 ETF 净赎回达 819 亿元。在近期市场流动性环境变化之下，市场情绪 迎来降温，各大指数走势整体窄幅震荡。 春季行情结束的信号多是实质性政策收紧、外部冲击、基本面恶化。信号一： 实质性政策收紧是导致春季行情结束的核心原因。较为典型的如 07 年 ...