纸浆月报：高价难见放量，观察需求恢复情况-20260125

国信期货研究 Page 1 国信期货纸浆月报 高价难见放量，观察需求恢复情况 纸浆 2026 年 1 月 25 日 主要结论 供应端，据中华人民共和国海关总署数据显示，2025 年 12 月，我国进口纸 浆 311.30 万吨，进口金额为 1799.4 百万美元，平均单价为 578.03 美元/吨。其 中，12 月针叶浆进口量 89.59 万吨，环比增加 9.27%，同比增加 11.51%。1-12 月纸浆累计进口量及金额较去年同期分别增加 4.9%、-2.4%，进口量高于去年同 期水平。 需求端，下游各纸种开工负荷率走势分化，其中双铜纸周度开工率维持稳定， 双胶纸、白卡纸开工负荷率窄幅下滑，生活纸开工负荷率小幅升高，但变动幅度 不大。整体来看，下游纸厂以降本增效为主，优先改善盈利，采购积极性一般， 高价成交难见放量，拖累阔叶浆实单价格上涨。 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116 号 一方面，大型浆厂受到市场因素影响永久关停产能或减产的消息落地，盘面 提前兑现针叶浆供应收紧的预期。另一方面，下游纸企盈利表现欠佳，对于原材 料高价接受度有限，实单跟涨较为乏力。盘面受需求制约大幅回落，当前板块偏 ...