南美天气叙事或启动，市场或有上涨机会

国信期货研究 Page 1 国信期货油脂油料月报 油脂油料 南美天气叙事或启动 市场或有上涨机会 2026 年 1 月 25 日 国际方面，2月南美天气仍有一定的炒作的题材，巴西中部地区的降雨可 能影响收割进度，而阿根廷地区的旱情也将引起市场的重视。尽管巴西大豆丰 产预期增强，但由于其价格优势明显，仍是中国采购的首选，巴西大豆升贴水 或保持坚挺格局，出现降价促销的概率减弱。进入2月份，美豆需求陷入一降 一增的局面，出口可能重新疲软，而压榨需求继续保持旺盛局面，美豆库存可 能会继续回升，美豆供给格局或转向宽松。不过由于南美2月份或有天气炒作 题材，这使得CBOT大豆在1000美分处或有支撑，期价维持底部震荡的走势，如 果南美天气持续发酵，CBOT大豆或有小幅上行的可能，否则维持震荡格局。 2 月份国内豆粕现货市场供给或因进口大豆到港下降或有不足，而需求平稳，这 使得豆粕现货库存稳中趋降。豆粕市场或呈现近强远弱，现货强期货弱的局面。 仍需关注海关通关的相关政策的变化。连粕或维持底部宽幅震荡，期价或在震 荡区间内小幅反弹，南美天气炒作、国内现货供给不足等因素或提供支撑。 油脂方面，国际方面，美豆油方面，2月美国多项 ...