实体经济图谱2026年第4周：出口或仍上升

证券研究报告|宏观定期报告 2026年1月25日 出口或仍上升 实体经济图谱2026年第4周 证券分析师： 陈兴 执业证书编号：S0210526010005 陈冠宇 执业证书编号：S0210525090004 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券 华福证券 投资要点 2 华福证券 华福证券 ➢ 1月第四周，从中观高频数据看，一方面，终端需求有一定积极迹象，市场活 跃度有所恢复，二手房销售较好，汽车销售同比较低，服务消费分化，电影 票房平淡，演出市场火热，乐园客流量上升。另一方面，工业生产呈现"开 门红"迹象，汽车半钢胎开工率维持高位，样本钢厂产量增速转正，石油沥 青开工率也有上行，北方降温推动发电耗煤降幅收窄，但化工产业链负荷率 多数下降。此外，1月以来短途客运较旺，长途客运有所回升，地铁客运量高 位运行，国内航班架次增加。 ➢ 风险提示：政策变动，本文对当前政策判断基于公开信息，无法预知未来或 有政策；经济恢复不及预期，本文对经济运行判断基于公开数据，无法预知 未来或有变动；极端气候影响超预期，无法预知未来气候情况。 ◼ 房地产：1月前四周42城新房销量降幅收窄，二手房销量同比转正 ◼ 乘用车：1月前18 ...