农林牧渔行业研究：猪价持续承压，看好牧业景气周期

投资建议 行情回顾： 牧业： 截至 1 月 16 日，我山东省活牛价格 26.88 元/公斤，环比+0.67%，同比+15.81%，目前逐步进入动物蛋白消费旺季， 牛肉价格有望稳步上涨。同时进口牛肉保障措施的落地已经促进了进口牛肉价格上涨以及进口量的减少，我国牛肉价 格有望加速上涨。奶牛方面截至 1 月 16 日主产区合同内平均收购价为 3.03 元/公斤，环比+0.33%，同比-2.57%，目 前行业平衡度明显好转，但是在行业资金压力大&持续亏损的背景下，行业产能有望持续去化。我们预计随着供给端 产能去化的逐步传导，原奶价格在明年有望企稳回升；同时我们观察到国内开始加征欧盟特定乳制品税。肉牛方面近 期犊牛与活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振。 种植链： 近期玉米价格震荡上行，在种植户惜售的背景下，预计年前玉米供需格局偏紧，整体价格仍有小幅上涨空间。在外部 环境不确定性较强的背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现一定程度的扰 动，整体农作物产量或出现一定程度的下降，目前种植板块景气度底部企稳，若粮食出现实质性减产，种植产业链 ...