港股市场策略展望：从不买就跑输到买了就跑输：再看南下定价权？

[Table_Page] 投资策略|专题报告 2026 年 1 月 25 日 证券研究报告 [Table_Title] 从不买就跑输到买了就跑输：再看 南下定价权？ ——港股市场策略展望 报告摘要： [分析师： Table_Author]刘晨明 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 21 972918116公共联系人2026-01-25 16:22:38 SAC 执证号：S0260524020001 SFC CE No. BVH021 010-59136616 liuchenming@gf.com.cn 分析师： 余可骋 SAC 执证号：S0260524030007 SFC CE No. BRU880 0755-82565905 yukecheng@gf.com.cn ⚫ 2024 年 9 月以来，南向资金的成交额占比快速提升至 20%~30%，相 较于 2024 年之前几乎翻了一倍，并且在 2025 年出现一个现象：不管 是主动型外资还是被动型外资，往往是港股市场的同步指标，并不存 在领先性；而港股的急跌/回调，可以看到南向资金的逆势买入。 ⚫ 历史上两轮争夺港股定价权复盘：16-17 年、 ...