逐步切换向绩优方向

证券研究报告 市场或逐步切向业绩修复方向 策略 逐步切换向绩优方向 2026 年 1 月 25 日│中国内地 国内周报 核心观点 上周 A 股市场在资金情绪分化下，小盘股涨幅居前，行业轮动持续，向后 看，资金面的弹性及后续轮动方向是市场主要关注点。我们认为 1 月中旬以 来，宽基 ETF 流出金额虽偏高，但考虑到险资等仍有增量、投资者存在套 利需求，市场持续放量下，资金侧仍有接力动能。轮动方向或由主题逐步切 往存在业绩印证的方向，历史复盘来看，业绩预告披露期内的，景气具备持 续修复能力的行业通常具备一定超额收益，具体到本轮，景气修复的线索或 主要集中在涨价链、高端制造及 AI 链中，结合拥挤度进一步考量，配置上 可关注电力设备、基础化工、半导体设备等，适度增配周期型红利。 资金侧仍有接力动能 1 月中旬以来，市场主要的宽基 ETF 净流出超 5000 亿元，挂钩沪深 300 的 ETF 是主要流出项，剔除涨跌幅以赎回份额统计，沪深 300ETF、中证 500ETF、中证 1000ETF 份额分别减少 29%、16%、45%。市场关心在 ETF 赎回下，资金后续的承接力量如何，我们认为：1）市场成交额仍在高位区 ...