公募基金仓位再均衡，周期行业配置上行

公募基金仓位再均衡，周 期行业配置上行 2025年四季度基金季报 研究团队：邓宇林、包承超、肖遥志 报告日期：2026年1月25日 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 摘要 ➢ 1、整体上，公募基金仓位下降，集中度稳定： 公募基金整体仓位小幅下降，而重仓股集中度较为稳定，权重股赚钱效应一般。 板块配置上，创业板配置上升，主板配置下降，科创板配置稳定；对港股的配置回落到16%附近。 ➢ 2.分规模看，公募基金规模、份额再度收缩： 整体上，四季度基金管理规模和份额均回落，其中份额收缩幅度达到10%附近。 各规模基金均从必选消费、TMT切换至周期。 ➢ 3.行业层面： TMT整体减配，电子、计算机、传媒三个行业减配比例均超过1%；通信行业的配置仍在提升，但头部标的的持股数量在减持（增 配主要来自行情上行）； 周期行业整体市场快速上行；有色和化工均明显增配，公募基金仓位开始再均衡； 其他行业，非银、机械的配置比例也明显上升。 ➢ 风险提示：全球地缘政治出现重大变化，导致全球市场风险偏好急剧变化。市场流动性超预期变化。历史数据不代表未来。 1 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 2 证券研究报告 * ...