棕榈油：基本面无新增利空，炒作题材不断，豆油：美豆题材不足，油粕比交易上行

二 〇 二 六 年 度 2026 年 01 月 25 日 棕榈油：基本面无新增利空，炒作题材不断 豆油：美豆题材不足，油粕比交易上行 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：月初 MPOB 报告兑现利空落地、B50 风险初现后基本面几无新增利空，同时美国生柴政策趋 近落地、印尼印度加税等炒作话题频发，寒潮、地缘等问题发酵带动原油价格上行，马来逐步兑现 1 月减 产，棕榈油季节性做多情绪高涨，棕榈油 05 合约周涨 3.39%。 豆油：缺乏南美天气炒作，美豆上方驱动有限，跟随油脂板块上行为主，同时油粕比偏多交易思路强 化，豆油 05 合约周涨 1.45%。 本周观点及逻辑： 棕榈油：虽然在给到中国进口利润的情况下的上涨暗示着基本面无实际改善，但当前几乎无可能新增 的利空消息，年前伴随着寒潮的到来炒作一些无法证伪的题材的交易思路偏多，而前期对于马来高库存现 实市场已充分交易，新的趋势性利空需要看到 1-2 月产量仍在 160 及 150 万吨以上水位运行，但在 1 月 SPPOMA 仍显示减产幅度 16%，ITS 前 20 日出口环比增 ...