棉花：维持震荡走势，等待新的驱动20260125

二 〇 二 六 年 度 2026 年 1 月 25 日 棉花：维持震荡走势等待新的驱动 20260125 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 截至 1 月 23 日当周，ICE 棉花 ICE 棉花期货本周走势偏弱，上半周受中国棉花回调影响，ICE 棉花 出现回落，周四在跌破 1 月 9 日的低点后出现技术性抛压，周五虽然美棉周度出口销售数据不错，但是 ICE 棉花在报告出来后反弹较乏力，未能扭转颓势。 国内棉花期货延续调整态势，继续受到整体商品市场情绪变化影响，同时基本面也还是缺乏新的驱 动。当前国内棉花供应仍充足，而下游的需求处于淡季，纱厂原料库存较高，短期内下游并没有追高意 愿；另外内外棉价差扩大也引发了一些进口棉和纱增加的担忧；此外，市场关于 2026 年新疆棉花种植面 积下降的预期，由于没有进一步的细节公布，并且距离明年播种尚有较长时间，所以阶段性来看也算是交 易充分。我们还是倾向于到春节后结合需求情况再去交易未来三年的目标价格补贴政策和新年度的产量或 时间点上更好。维持郑棉期货震荡偏强的判断，关注 14400 左右的支撑是否能得到确认。 请务必阅读正 ...