固定收益点评：理财增配了什么？

理财产品行为是近期市场关注焦点。随着理财产品规模的持续增长，以及固收 +产品吸引力的显著上升，理财资金是否大量流出债市进入权益市场，体量如 何？这些都直接影响着资本市场的变化。最新公布的 2025 年理财市场年报披 露了完善的理财规模、资产结构以及收益率等变化，对理财资产配置行为有全 面的刻画。 理财规模达到 33.3 万亿，继续保持稳定增长。理财规模同比增速在 2025 年 末为 11.2%，继续保持两位数的高速增长。理财规模增长至 33.29 万亿，过 去几年以来首次突破 30 万亿元。显示当前理财产品具有相对优势，继续吸引 各类资金流入。 理财收益率虽然有所下降，但相对于其他产品依然有明显优势，这是理财产品 规模持续增长的基础。2025 年下半年理财产品平均收益率降为 1.98%，虽然 较上半年的 2.12%继续下降。但考虑到广谱利率的下行，理财产品收益依然 具有相对优势。目前 1.98%的理财产品收益率依然明显高于 1.2%左右的货基 收益率以及 1%左右的 1 年定期存款收益率，这会吸引资金持续流入理财市 场，继续推高理财产品规模。 理财在资产端增配最为突出的依然是存款。从 2022 年四季度理财赎 ...