债市专题研究：固收+视角下的公募基金四季报

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2026 年 01 月 25 日 固收+视角下的公募基金四季报 ——债市专题研究 核心观点 截至 2025Q4，全市场公募管理规模和份额稳步提升，慢牛预期下权益类基金与债券类 基金规模走势依旧分化，公募基金被动化趋势延续，二级债基规模持续扩容，中长期 债基规模持续萎缩。 ❑ 过去一周权益市场延续震荡格局，表现弱于转债市场。 过去一周（2026/01/19~2026/01/23，下同），权益市场延续震荡，中小盘走势强于 大盘。转债中小盘指数表现优于大盘指数，中高价指数表现强势，低价转债走势 稳健。权益市场成交额高位回落，核心驱动因素从"主题博弈"切换到"盈利约束"， 缺乏业绩支撑的纯概念板块持续性削弱，而年报及业绩预告披露窗口的临近，使 资金对基本面确定性的关注度系统性提升，此前活跃的主题行情明显减弱。与此 同时，权益市场风格呈现中小盘走强于大盘的特征，带动股性较强的转债品种上 涨，转债中盘指数（+3.51%）、小盘指数（+3.24%）涨幅显著超越大盘指数（+1.45%）； 行业维度，材料、能源、工业走强。作为攻守兼备的投资品种，转债 ...