量化信用策略：寻找曲线凸点的超额收益

一、组合策略收益跟踪 本周模拟组合收益普遍出现边际下滑。利率风格组合中，二级超长型、城投超长型策略收益靠前，周度读数分别为 0.2%、0.18%；信用风格组合中，二级超长型、城投超长型策略收益相对领先，分别达到 0.36%、0.26%。 从重仓券种看，中长端城投久期策略性价比升高。信用风格存单重仓组合周度收益均值下行 5.2bp 至 0.11%，近两周 缺乏进攻属性；城投重仓组合平均收益回落 3.9bp 至 0.17%，久期策略是其中唯一表现持续改善的组合，其绝对收益 达到 0.23%；二级资本债重仓组合收益均值降低 14.3bp 至 0.18%，得益于超长债成分涨势，混合哑铃型策略仍领先 于其他组合，此外，二级债久期策略虽小幅跑赢对应利率风格组合，但不及相近久期城投重仓组合；超长债重仓策略 收益均值下行近 20bp，城投、产业及二级超长型策略收益分别收于 0.26%、0.25%和 0.36%。 收益来源方面，多数超长债重仓策略由资本利得贡献 80%以上收益。模拟组合票息开始回落，信用风格二级债下沉、 二级超长型策略周度票息下行超过 0.1%，信用风格组合中，目前城投、二级超长型策略年化收益距离 2025 年 ...