超长债周报：四季度GDP增速4.5%，超长债补涨-20260125

核心观点 固定收益周报 超长债复盘：上周 12 月和四季度经济数据公布，四季度 GDP 增速 4.5%， 2025 年全年 GDP 增速 5%圆满完成经济目标，我们估算的 12 月月度 GDP 增速为 4.5%，A 股降温，MLF 净投放 7,000 亿，债市继续反弹，超长债 补涨。成交方面，上周超长债交投活跃度大幅上升，交投非常活跃。利 差方面，上周超长债期限利差走平，品种利差涨跌互现。 超长债投资展望： 证券研究报告 | 2026年1月25日 超长债周报 四季度 GDP 增速 4.5%，超长债补涨 30 年国债：截至 1 月 23 日，30 年国债和 10 年国债利差为 46BP，处于 历史偏低水平。从国内经济数据来看，12 月经济下行压力有所缓解。我 们测算的 12 月国内 GDP 同比增速约 4.5%，增速较 11 月回升 0.4%。通 胀方面，12 月 CPI 为 0.8%，PPI 为-1.9%，通缩风险继续缓解。我们认 为，当前债市震荡概率更大。一方面，2024 年四季度以来的经济企稳， 主要来自于中央加杠杆的托底。本周 30-10 利差高位企稳，预计近期利 差高位震荡为主。 20 年国开债：截至 ...