理财登2025年报解读：规模高增&收益承压，“存款+基金”成配置主线

行 业 研 究 2026 年 01 月 26 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 19% 29% 2025-01 2025-05 2025-09 银行 沪深300 相关研究报告 《企业信贷超季节性增长，信贷投放 前置趋势或延续 —行业点评报告》 -2026.1.16 《政策支撑稳增长，关注 Q1 银行景气 度修复行情 — 行 业 点 评 报 告 》 -2026.1.16 《2026 钱往何处：理财真净值化时代 的攻守之道—2026 年理财资产配置展 望》-2026.1.8 规模高增&收益承压，"存款+基金"成配置主线 ——理财登 2025 年报解读 刘呈祥（分析师） 吴文鑫（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 wuwenxin@kysec.cn 证书编号：S0790524060002 负债端："存款搬家"叙事逻辑强于债市波动&股市分流 截至 2025 年末，理财规模增至 33.29 万亿元，全年增长 3.34 万亿元，yoy+11.15%。 2025 年"存款搬家"叙事贯穿，逻辑仍强于债市波动、股市分流，规 ...