转债建议同时关注高胜率顺周期标的

证券研究报告·固定收益·固收周报 固收周报 20260126 转债建议同时关注高胜率顺周期标的 2026 年 01 月 26 日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 2026-01-26 证券分析师 陈伯铭 《二级资本债周度数据跟踪 （20260119-20260123）》 执业证书：S0600523020002 chenbm@dwzq.com.cn 2026-01-25 相关研究 《周观：新的债市震荡区间形成（2026 年第 4 期）》 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 本周（0119－0123）海外方面黄金似乎正在经历一场"完美风 暴"，周涨幅达到 8.4%+，无论公共部门还是私人部门都在积极 配置黄金以应对全球新的地缘逻辑，公共部门"挤出效应"显著， 因此在央行（尤其新兴市场国家）购金潮回落趋势确认、联储货 币政策转向、财政强支出剧本（部分依赖于宽货币）逆转前，很 难给出金价迎来拐点的结论；迎来驻点的概率是否较大？我们 认为这主要取决于中期的"机会成本"，即会否出现其他资产的 风险调整后收益率 ...