债基2025年Q4季报分析：2025Q4债基信用配置有何变化？

证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2026 年 01 月 26 日 产业债方面，2025 年 Q4 主动型债基重仓前五大产业债中，公用事业、非银金融、 交通运输等行业的主动型债基重仓前五大产业债持仓市值较高，AA、AA+、AAA- 重仓前五大产业债持仓市值减少较多。整体来看，主动型债基持仓较大的产业主体 主要为央企以及部分省级或直辖市产业主体，主体评级均为 AAA，其中主动型债基 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 赵孟田 SAC：S1350525070004 zhaomengtian@huayuanstock.com 2025Q4 债基信用配置有何变化？ ——债基 2025 年 Q4 季报分析 投资要点： 2025Q4，一、二级债基的可转债持仓规模均有所上升，其中 2025Q4 一级债基合计 持有可转债市值为 657 亿元，环比增加 27 亿元；二级债基合计持有可转债市值为 1,063 亿元，环比增加 33 亿元。但从可转债持仓市值占债券持仓市值的比例来看， 2025Q4 一级债基可转债持仓市值占比环比小幅上 ...