银行业理财登2025年报解读：规模高增&收益承压，“存款+基金”成配置主线

行 业 研 究 2026 年 01 月 26 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 19% 29% 2025-01 2025-05 2025-09 银行 沪深300 相关研究报告 《企业信贷超季节性增长，信贷投放 前置趋势或延续 —行业点评报告》 -2026.1.16 ——理财登 2025 年报解读 刘呈祥（分析师） 吴文鑫（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 wuwenxin@kysec.cn 证书编号：S0790524060002 负债端："存款搬家"叙事逻辑强于债市波动&股市分流 截至 2025 年末，理财规模增至 33.29 万亿元，全年增长 3.34 万亿元，yoy+11.15%。 2025 年"存款搬家"叙事贯穿，逻辑仍强于债市波动、股市分流，规模延续高 增。季节性上，2025 年理财增长总体符合季节性规律，若加回季末回表规模， 理财在 2025 年 12 月或实际达到历史高点 33.7 万亿元左右。预计 2026Q1 理财增 长较为后置，主要由于春节时间较晚（2 月中下旬），加权益市场情绪较热、 ...