长江纺服周专题26W03：12月运动制造跟踪：鞋服多环比降速，越南出口回暖

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨纺织品、服装与奢侈品 [Table_Title] 12 月运动制造跟踪：鞋服多环比降速，越南出 口回暖——长江纺服周专题 26W03 报告要点 [Table_Summary] 12 月运动鞋服订单多环比降速，整体景气度仍未现拐点。零售端，12 月美、英表观零售仍具 韧性，其余地区需求有所徘徊，此外美国消费者信心指数却持续下行，并未反映在品牌及上游 业绩中，我们认为是由于增长主要由高端消费拉动，大众服装消费预计仍待修复。出口端，越 南 12 月鞋服出口显著改善，中国仍承压。制造上游 2026H1 业绩确定性更强，下游运动链持 续修复方向确定。品牌服装收入 2025Q4 波动、2026 年盈利预计修复。红利标的仍有望受价值 型投资青睐。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 魏杏梓 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% [Table_Title 12 月运动制造跟踪：鞋服多环比降速，越南出 2] 口回暖——长江纺服周专题 26W03 [Table_Summar ...