商业航天：技术与政策共振，商业航天需求高景气

证券研究报告 技术与政策共振，商业航天需求高景气 证券分析师：朱洁羽 执业证书编号：S0600520090004 联系邮箱：zhujieyu@dwzq.com.cn 二零二六年一月二十六日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1 摘要 2 ◆ 低轨卫星资源有限，ITU规则下先到先得，各国加速争夺。当前商业航天主要以遥感、通信、导航卫星等应用卫星为主，低轨卫 星高度200~2000千米是目前商业航天核心竞争轨道，频段方面高频段（Ku、Ka、V）容量上限较高，其中Ku趋近饱和，Ka频段 正在被大量申请，而根据ITU规则，对于轨道和频谱"先登先得"，并要求申请者在申报后7年内发射第一颗卫星，否则丧失频率 优先权，9年内要发射申报数量的10%，12年内发射申报数量的50%，14年内完成全部发射，轨道与频段资源有限情况下各国加 速争夺。 ◆ 美国卫星部署遥遥领先，中国加码追赶。1）SpaceX引领美国卫星部署全球领先。2015年后随SpaceX实现规模化运营可回收火 箭技术，美国火箭发射次数快速攀升，2025年全球火箭发射次数为324次，美国占比约60%，卫星部署方面截至2025年底 SpaceX累计部署卫星已超9000 ...