利率｜开年机构行为的五点关注
CAITONG SECURITIES·2026-01-27 06:07
/ 利率｜开年机构行为的五点关注 证券研究报告 固收专题报告 / 2026.01.27 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 隋修平 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 联系人 郑艺鹏 zhengyp@ctsec.com 相关报告 1. 《信用 | 二永债可以继续拉久期吗？》 2026-01-26 2. 《转债 | 高估值下机构如何择券？ -2025Q4 公募持仓点评》 2026-01-25 3. 《期货｜关注反弹持续性》 2026-01-25 核心观点 ❖ 开年以来债市行为怎么看？银行增持动力的确强劲，而交易盘则相对谨慎， 券商在等待右侧，基金在寻求确定性，保险买入纯债整体符合季节性，此外 其他类和保险的行为体现理财规模在延续快速增长。 往后看，我们认为交易盘动能在逐渐恢复，其中券商对 3-10y 国债买入增多， 但对超长国债买入动能依旧不算强；基金恢复相对明显，但还是更青睐票息 思路；银行配置可能持续偏强，因此债市可以维持多头思维，短期内信用可 以更乐观。 ❖ 关注 1：银行开年买债超季节性，大行 ...