周大福（01929）：Q3同店销售超预期，渠道优化成效显著

[Table_Info1] [Table_Title] 证券研究报告 / 港股公司报告 Q3 同店销售超预期，渠道优化成效显著 ---周大福 FY26Q3 经营数据点评 [Table_Summary] 周大福 FY2026Q3（2025 年 10-12 月）实现业绩强劲复苏。集团零售值 （RSV）同比增长 17.8%，中国内地同比上升 16.9%，同店销售（SSSG） 直营/加盟分别大幅提升 21.4%和 26.3%，港澳及海外市场零售值同比增 长 22.9%，同店增幅 14.3%。其中，中国香港市场同店销售增长 10.1%， 中国澳门市场同店销售增长 31.3%，表现亮眼。 风险提示：金价波动风险；海外拓店节奏不及预期；业绩预测和估值不 达预期。 | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 108713.00 | 89656.00 | 91934.08 | 96579.16 | 101669.01 | | (+/-)% ...