2025年1-12月工业企业盈利数据的背后：新质引领工业利润，传统仍有承压

证券研究报告 | 宏观深度报告 | 中国宏观 新质引领工业利润，传统仍有承压 ——2025 年 1-12 月工业企业盈利数据的背后 核心观点 2025 年 1-12 月工业企业利润增速有所回稳，结构上，新质生产力成为引领工业利润 主力，装备制造业成为工业利润支柱（2025 年占比近四成）。"人工智能+"行动深入 实施带动相关智能产品及产业链实现较高利润，例如智能无人飞行器制造、智能车载 设备制造行业、集成电路制造、半导体器件专用设备制造等领域利润表现积极。 传统产业分化，传统产业新质生产力表现积极，例如化工中的生物化学农药及微生物 农药制造、文化用信息化学品制造行业，在化纤、电力行业中，生物基化学纤维制造、 生物质能发电行业利润增速显著高于行业平均水平。但传统产业中未实现新质生产力 充分发展的产业仍有承压，例如纺织服装、家具等轻工产业仍有较大提振空间。 另一方面，我们再次提示，"反内卷"节奏和力度相较 2016 年供给侧改革有较大差异， 在全国统一大市场框架下，更侧重于供给的高质量优化而非简单的产能出清，侧重于 使用市场化、法制化手段引导"内卷"领域将价格回归成本线以上竞争，遏制降低质量 以次充好的恶性低价竞 ...