工业企业效益数据点评（25.12）：12月工企利润：8月故事再现

宏 观 研 究 工企效益数据点评 2026 年 01 月 27 日 12 月工企利润：8 月故事再现 ——工业企业效益数据点评（25.12） 事件：1 月 27 日统计局公布 2025 年 12 月工业企业效益数据，营业收入累计同比 1.1%、 前值 1.6%；利润累计同比 0.6%、前值 0.1%。12 月末，产成品存货同比 3.9%、前值 4.6%。 ⚫ 核心观点：12 月利润明显回升，更多源自其他损益项的拉动，与 8 月利润表现相近。 总体：12 月利润同比有所回升，主因并非营收和成本率的贡献，反弹较大的是其他损益， 与 8 月走势较为相近。12 月工业企业利润当月同比回升 18.5 个百分点至 5.1%。从影响 因素看，利润率对利润增速的拉动上行 21.7 个百分点至 8.6%；其中成本率贡献较小，而 其他损益项等短期指标对利润的拉动较大，较前月上行 23.4 个百分点至 18.3%。与 8 月 情况相似，彼时其他损益等对利润同比的拉动也较前月大幅上行 24.9 个百分点至 18.4%。 库存：实际库存增速回落，其中中下游库存增速较低。12 月，工企名义库存同比较上月回 落 0.7 个百分点至 3.9 ...