安踏体育（02020）：拟收购PUMA，“单聚焦、全球化、多品牌”战略深化

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2026 01 27 年 月 日 安踏体育（02020.HK） 拟收购 PUMA，"单聚焦、全球化、多品牌"战略深化 安踏体育拟收购 PUMA SE，拓宽业务版图。安踏体育拟收购 PUMA SE 29.06%的股份（卖方为 Artémis），现金对价为 35 欧元/股（较 PUMA 前 收盘价溢价 62%），本次交易总额 15.06 亿欧元（约 122.78 亿元人民币）， 以公司自有现金支付，该交易有望于 2026 年底前完成。 安踏体育"单聚焦、全球化、多品牌"战略深化，现有品牌矩阵得到充实。 我们判断此次对于 PUMA 的收购一方面弥补安踏体育现有品牌矩阵的薄 弱环节，安踏体育旗下安踏品牌覆盖大众运动（以篮球、跑步、运动生活 为主）、Fila 定位时尚运动，迪桑特/可隆/Jack Wolfskin/Amer 集团旗下品 牌覆盖专业户外赛道，PUMA 则是在足球、跑步、综合训练、篮球和赛车 等运动细分品类均有深厚的品牌影响力；另一方面 PUMA 在欧洲、拉丁美 洲、非洲和印度等市场均有强大的影响力，此次收购事项将进一步提升安 踏体育在国际地区的布局以及 ...