永赢基金王乾：逆向价值底仓，注重安全边际

证券研究报告 | 金融工程专题 金融工程专题 报告日期：2026 年 01 月 27 日 永赢基金王乾：逆向价值底仓，注重安全边际 核心观点 市场定价逻辑正从短期情绪博弈回归长期产业周期。永赢基金王乾摒弃对拥挤赛道的 追逐，以深度安全边际为锚，逆向构建化工/大金融/传统周期组合。在当前估值分化极 致的市场环境下，策略并非单纯具备防御属性：深度价值防守+困境反转进攻的哑铃型 持仓，本质上是做多中国经济复苏、做多 A 股风格高低切换的高胜率看涨期权。 ❑ 策略定位：牛市高位时的反脆弱底仓 牛市步入中期、市场情绪火热且估值分化较为极致，王乾不追逐热门赛道泡沫。 通过深度基本面研究，在行业逆风时刻进行左侧定价。其组合与存储/卫星等相关 性极低，属于资金牛市中期、平滑组合净值波动、对冲高位主题风险的配置工具。 数据表明其代表产品任职以来最大回撤仅 10.8%，优于同期沪深 300 指数的 15.7%。开年以来代表产品阶段性跑输主题概念，源于基金经理拒绝参与市场泡沫， 坚守均衡价值策略本源，这在赛道 Beta 极高、日内波动显著加剧的市场更为少见。 ❑ 投资框架：左侧定价博弈高胜率均值回归 均衡价值风格的传统印象是把握确 ...